Экономист Зубец об инфляции в РФ: Разговоров и хайпа на тему роста цен много, но на рынке ситуация остается спокойной

Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) считают, что происходящее ослабление рубля может подорвать экономический рост во второй половине года, снизив потребительский и инвестиционный спрос. В этой связи хотелось бы порассуждать о перспективах российской экономики в нынешнем и следующем году.

Во-первых, об источниках экономического роста. Совершенно очевидно, что в ближайшие годы главным источником инвестиций в России останутся бюджетные средства или близкие к ним, выделяемые по решениям правительства. Для частного капитала, действительно, стабильность рубля важна при принятии инвестиционных решений, потому что банки должны понимать перспективы возврата вложений. Однако в нашем случае стабильность национальной валюты никакого значения не имеет, так как инвестиции будут сделаны в любом случае, просто в силу чрезвычайной необходимости, или же их заменят частные вложения под государственные гарантии, а также обязательства закупок произведенной продукции. Нет никаких сомнений, что они станут главным драйвером роста ВВП, который в этом году безусловно будет, вопрос лишь в его размерах.

Рост российской экономики во второй половине года поддержат и внешние сырьевые рынки. Я уже говорил, что ситуация там меняется и цены на российский экспорт перестали падать. Причем весьма вероятен их разворот к росту. Каким он будет - пока неясно, но худшее там, по всей видимости, уже позади. Соответственно более глубокая девальвация рубля может и не понадобиться.

Теперь об инфляции. Действительно, заметная девальвация рубля, произошедшая в последние недели, - явление неприятное. Однако сегодня инфляция, которая по идее должна последовать за ослаблением национальной валюты, существует скорее в медийном пространстве, чем на практике. Разговоров и хайпа на тему роста цен без числа, но на рынке ситуация по-прежнему остается достаточно спокойной. Данные Росстата, опирающиеся на статистику за первую декаду июля, говорят о том, что инфляция по итогам года, скорее всего не превысит уровня 5%, что совсем недалеко от целевого уровня Центробанка в 4%. То есть паниковать рано и никаких серьезных ухудшений здесь не происходит.

Далее стоит остановиться на потребительских настроениях. То, что мы видим прежде всего - это снижение числа россиян, обеспокоенных материальными проблемами. Социологические исследования показывают, что сегодня доля тех, кто считает себя бедным или очень бедным, опустилась на докризисный уровень лета 2021 года. С другой стороны, мы не видим особого роста готовности населения покупать товары и услуги. Да, есть возврат к уровням позапрошлого года, но не больше. То есть потребительский спрос, если и будет поддерживать инфляцию, то не более, чем обычно. То же самое можно сказать и о кредитовании. И наши исследования, и опросы, проводимые по заказу Центробанка, показывают, что никакого взрывного спроса населения на кредиты на рынке просто не существует, и закредитованность граждан не выросла по сравнению с 2021 годом. Соответственно, не стоит ожидать и кредитной "накачки" инфляции, которая могла бы помешать развитию экономики. То есть сценарий по росту экономики остается устойчивым, пока здесь без экстрима.

Что касается численных прогнозов. Еще в январе нынешнего года мы в Финансовом университете оценили перспективы роста ВВП в 1,5%. На тот момент это был самый оптимистичный прогноз, потому что и правительство, и Центробанк исходили из того, что экономика будет падать, или если повезет - расти, но крайне незначительно. Весной, когда появилась первая статистика, ожидания коллег резко улучшились, из крайне аккуратных они стали супероптимистическими, а потенциальный рост ВВП подскочил у них уже до 2%. Мы же остались при собственном мнении: будет здорово, если экономика России вырастет на полтора процента, что позволит покрыть большую часть прошлогоднего спада. А еще мы считаем, что будоражить публику тревожными прогнозами не нужно, да и вредно, так как это может помешать выстраиванию нормальных экономических процессов.

Алексей Зубец

профессор Финуниверситета при Правительстве РФ