Согласно отчету WASDE, вышедшему 11 июня, урожай кукурузы в США в сезоне 2014/15 составит 13935 млн. бушелей, что всего на 10 млн. бушелей выше прошлогоднего значения. Несмотря на существенное сокращение посевных площадей в предстоящем сезоне, урожай все равно прогнозируется хорошим, что должно оказать давление на цены в долгосрочной перспективе. Общее предложение кукурузы в США в предстоящем сезоне составит 15111 млн. бушелей, что выше прошлогоднего значения на 231 млн. бушелей благодаря высоким начальным запасам. Потребление американской кукурузы в будущем году прогнозируется немного ниже значения в этом году – 13385 млн. бушелей против 13635 млн., что свидетельствует об огромных конечных запасах к концу будущего сезона, 1726 млн. бушелей против 1146 млн. в этом году. Что касается ситуации на мировом рынке (напомним, США является крупнейшим производителем и экспортером кукурузы), то в будущем сезоне предложение также будет превышать спрос. Мировые конечные запасы по итогам будущего сезона вырастут и составят 182.65 млн. тонн против 169.05 млн. в текущем году. В отличие от текущего сезона, в сезоне 2014/15 предложение будет превышать спрос, как в США, так и в мире. Скорее всего, это отразится на мировых ценах, и второй год подряд мы будем наблюдать, как рынок кукурузы торгуется на низких уровнях. Рынок кукурузы за неделю снизился на 10.25 цента за бушель (-2.26%). Фьючерсы на кукурузу в настоящий момент торгуются вблизи недавних минимумов. Благоприятная погода и хорошее состояние нового урожая не дают ценам расти. Отчет о развитии урожая на прошедшей неделе показал, что качество посевов кукурузы ухудшилось на 2%, как и прогнозировало большинство аналитиков. Доля посевов хорошего и отличного качества теперь составляет 74%, а доля посевов плохого и очень плохого качества – 5%, на 1% больше по сравнению с прошлой неделей. Обильные осадки на юге Миннесоты, востоке Южной Дакоты и севере Айовы вызвали затопление, но в целом урожаю кукурузы ничто не угрожает. Перспективы просто отличные, и урожайность к концу сезона может составить 167.5 бушелей с акра, что является абсолютным рекордом. Отчет по экспорту на прошедшей неделе вышел немного лучше ожиданий, что стало поводом для частичного закрытия коротких позиций, но так и не смогло заставить рынок серьезно подрасти. Чистые продажи по кукурузе составили 321 400 тонн в текущем маркетинговом году и 232 100 тонн в сезоне 2014/2015, что соответствует средним оценкам. Аналитики прогнозировали от 350 000 до 600 000 тонн. Особое внимание трейдеров привлекли показатели продаж старого урожая. На текущий момент цель USDA по экспорту почти достигнута, обязательства не дотягивают лишь 0.05 млн. бушелей, хотя еще целых 10 недель в текущем маркетинговом году. Несмотря на это, фокус рынка по-прежнему сосредоточен на сегодняшних отчетах по запасам и размеру посевных площадей. Скорее всего, по факту площади будут увеличены примерно на 200 000 акров до 91.9 млн. Что же касается, квартального отчета по запасам, то размер запасов, скорее всего, составит 3.719 млрд. бушелей, что на 36% выше, чем в прошлом году. Конечно, отчет по запасам каждый год преподносит сюрприз, но даже с учетом этого, влияние этих отчетов, скорее всего, будет негативным. Но даже если не так, то рынок кукурузы все равно останется под давлением, благодаря хорошим перспективам нового урожая и благоприятной погоде этим летом. На предстоящей неделе на большей части Среднего Запада, где выращивается кукуруза, и в Дельте ожидаются осадки в пределах или выше нормы. Дожди прогнозируются и в Миннесоте, но их количество будет меньшим. Риск затопления, конечно, есть, но в долгосрочной перспективе обильные осадки – это медвежий фактор для рынка. Пшеница В сезоне 2014/15 объем продукции пшеницы по оценкам USDA составит 1942 млн. бушелей против 2130 млн. в текущем сезоне. Потребление в 2014/15 прогнозируется ниже благодаря сокращению экспорта – 2121 млн. бушелей против 2424 млн. в текущем сезоне. Однако, конечные запасы изменятся незначительно. В сезоне 2014/15 они прогнозируются на уровне 574 млн. бушелей, что сопоставимо с показателем текущего сезона – 593 млн. бушелей. Если же брать в целом ситуацию по миру, то производство пшеницы в сезоне 2014/15 прогнозируется ниже текущего сезона – 701.62 млн. тонн против 713.97 млн. В большинстве ведущих мировых экспортеров прошлый год оказался рекордным. И вряд ли им удастся повторить то же самое и в будущем сезоне. К тому же урожая в США все-таки ожидается намного хуже. Потребление в будущем сезоне ожидается ниже, таким образом, мировые конечные запасы в будущем сезоне прогнозируются немного выше, чем в этом – 188.61 млн. тонн против 186.05 млн. в текущем сезоне. Июльский фьючерс на пшеницу завершил прошедшую неделю на неизменном уровне. В понедельник отчет о развитии урожая показал, что качество урожая озимой пшеницы осталось на прежнем уровне. Доля посевов хорошего и отличного качества составляет 32%, а плохого и очень плохого качества – 44%. Уборочная кампания смогла существенно продвинуться за прошедшую неделю. На текущий момент собрано уже 33% урожая, что на 2% выше, чем в среднем за 5 лет. Что касается яровой пшеницы, то ее качество немного снилось. Доля посевов хорошего и отличного качества составляет теперь 71%, что всего на 1% меньше показателя прошлой недели. Доля посевов плохого и очень плохого качества осталась на неизменном уровне. Опасения, что сильные дожди замедлят сбор урожая озимой пшеницы, постепенно снижаются. Однако, вероятность, что качество урожая мягкой красной озимой пшеницы ухудшится, сохраняется. Поддержку ценам на прошедшей неделе оказало и объявление Бразилии о том, что она снижает импортные пошлины для поставок пшеницы из неюжноамериканских государств. Это означает, что спрос на американскую пшеницу увеличится, что имеет очень важное значение в свете негативных показателей отчета по экспорту, который на прошедшей неделе вышел немного хуже ожиданий. Чистые продажи на экспорт составили 359 400 тонн в текущем сезоне и 100 тонн в сезоне 2015/2016, что чуть выше нижней границы прогнозного диапазона (диапазон оценок 350 000 – 500 000 тонн). Сегодня рынок находится в ожидании отчетов USDA по квартальным запасам и посевным площадям. Трейдеры ожидают, что запасы составят 597 млн. бушелей, что чуть выше, июньской оценки USDA. Огромное влияние на эту величину оказал показатель использования пшеницы в корма во втором квартале, который практически невозможно оценить. Так что отчет по запасам может преподнести сюрпризы рынку. Отчет по размеру посевных площадей, скорее всего, окажет давление на рынок. Ожидается, что поля, отведенные под яровую пшеницу, увеличатся на 100 000 акров, под дурум – на 20 000 акров. Конечно, сегодняшние отчеты зададут тон торговле на несколько сессий. Однако, если все же качество урожая озимой пшеницы не ухудшится из-за чрезмерных осадков, потенциал для снижения рынка сохраняется. Соя В сезоне 2014/15 объем производства соевых бобов в США планируется рекордным - 3635 млн. бушелей против 3289 млн. в этом сезоне. Это связано с увеличением посевных площадей, отведенных под сою. Общее предложение составит 3775 млн. бушелей против 3519 млн. в этом году. Потребление в будущем году немного вырастит - 3450 млн. против 3395 млн. Рост потребления связан с увеличением экспорта и высоким внутренним спросом со стороны переработчиков соевых бобов. Таким образом, конечные запасы в будущем сезоне существенно вырастут – 325 млн. бушелей против 125 млн. Именно этот фактор и будет оказывать давление на цены на протяжении всего сезона роста урожая. Фьючерсные контракты нового урожая уже сейчас торгуются на 2.5-3 доллара ниже контрактов старого урожая. Что касается ситуации на мировом рынке, то здесь объем производства значительно превышает прошлогоднее значение – 299.99 млн. тонн против 283.79 млн. Потребление в будущем году тоже выше – 280.63 млн. тонн против 270.05 млн. Мировые конечные запасы прогнозируются на 15.71 млн. тонн выше и составят 82.88 млн. тонн. На прошедшей неделе рынок соевых бобов прибавил 16.25 центов (+1.15%). Фьючерсы нового урожая продолжают держаться стабильно выше 12 долларов за бушель. Сообщения о серьезном затоплении посевов на юго-западе Среднего Запада наводят на мысль о том, что оценка посевных площадей по сое в сегодняшнем отчете может быть завышена. Несколько полей не были засеяны, а некоторые, которые были засеяны, пострадали от избыточных осадков, что может снизить общий размер площадей примерно на 1 млн. акров. USDA, скорее всего, озвучит цифру в 82 млн. акров. Однако, урожайность имеет большее значение, чем размер площадей. А с учетом благоприятной погоды этим летом, перспективы урожая все еще остаются очень хорошими. Особый интерес представляет отчет по запасам. Большинство участников рынка прогнозируют запасы на уровне 380 млн. бушелей, хотя очень часто бывает, что по факту этот показатель существенно отличается, в результате чего рынок ведет себя волатильно. Качество посевов сои все еще остается высоким, хотя за прошедшую неделю оно немного ухудшилось. Доля посевов хорошего и отличного качества снизилась на 1% до 72%, в то время как доля посевов плохого и очень плохого качества увеличилась на 1%. Посевная сои завершена на 95%, что немного выше аналогичного показателя в среднем за 5 лет. Количество всходов также опережает прошлогодние темпы. Конечно, причиной ухудшения качества урожая стала избыточная влажность почвы. Отчет по экспорту на прошедшей неделе превзошел ожидания трейдеров. Чистые продажи старого урожая составили 317 200 тонн, а продажи нового урожая – 457 700 тонн. Прогнозы аналитиков варьировались от 250 000 до 500 000 тонн. Величина отказов, указанная в отчете, составила всего 2 200 тонн. Вероятность того, что в следующем отчете мы увидим крупные отказы, постепенно уменьшается. Вопрос в том, достаточно ли в США запасов старого урожая, чтобы удовлетворить текущие потребности. На текущий момент обязательства по экспорту составляют 1.671 млрд. бушелей, что на 71 млн. выше прогноза USDA, а до конца маркетингового года еще 10 недель. Мы считаем, что в ближайшей перспективе, рынок соевых бобов вернется к торговле в диапазоне. По мере того, как трейдеры больше внимания будут уделять перспективам нового урожая, цены могут снижаться.