По словам Винсента Делюарда из StoneX, рынки сейчас страдают от «интенсивного когнитивного диссонанса». С одной стороны, все в восторге от роста. Акции энергетических компаний растут и цены на сырьевые товары растут. Тем не менее, с другой стороны, акции компаний «работа на дому» и «смерть ископаемого топлива» все еще также преуспевают пишет oilworld.ru со ссылкой на MoneyWeek.

Средства по хеджирование инфляции и девальвации, такие как биткойн, также стремительно растут, процентные ставки остаются низкими. Практически все идет вверх. Что все это значит? По словам Делюара, это означает, что перемены идут быстро.

Мы можем столкнуться с новым циклом роста цен на сырьевые товары

Рынки в настоящее время, кажется, изо всех сил пытаются выбрать между двумя несколько противоречащими друг другу представлениями.

Во-первых, пандемия Covid просто ускорила наше движение по существующей тенденции: технологии захватят нашу жизнь даже дальше, чем это уже произошло; процентные ставки и инфляция останутся неизменными из-за долга, демографии и сбоев. Деньги центральных банков и правительства приветствуются, но это лишь еще одна пища для роста цен на активы.

Во-вторых, мы резко выйдем из пандемии. Спрос восстановится, экономика резко вырастет, а инфляция окажет давление на центральные банки до такой степени, что их единственным выбором будет либо поднять процентные ставки (и рискнуть их восстановлением), либо искусственно снизить ставки, что приведет к еще большей инфляции.

Оба этих сценария не могут быть правильными. И оба они имеют очень разные последствия для держателей портфелей акций. Но рынки, похоже, не могут принять решение. Вместо этого они повышают цену на большинство вещей. Итак, что происходит?

Винсент Делюард из StoneX отмечает, что «такая путаница не является чем-то необычным в точках перегиба». Он отмечает, что если сравнить производительность ключевых секторов на относительной основе, то явный сдвиг уже произошел. «Основные тенденции 2010-х годов (Nasdaq по сравнению с малой капитализацией, технология против стоимости и США по сравнению с международными рынками) достигли пика 1 сентября» прошлого года. Это говорит о том, что «следующие пять лет должны напоминать период 2002-07 годов». Другими словами, мы наблюдаем переход от технологического пузыря к периоду роста цен на сырье и усиления инфляционного давления.

На данный момент кажется, что рынок единодушен в том, что это «хорошо». Мы получим рефляцию и восстановление, но только в той степени, которая будет положительной для акций, не слишком болезненной для облигаций, и каждый сможет продолжать жить как обычно. Я думаю, что здесь рынок принимает желаемое за действительное. Риск заключается в том, что инфляция окажется более серьезной, и с ней будет труднее справиться, чем ожидают инвесторы. Рост цен на сырьевые товары - это давление, без которого компании могут обойтись. Но большая разница в том, что теперь они могут переложить эти расходы на потребителей.