После поэтапной отмены китайско-американского тарифного соглашения внутренние и международные цены на сою в целом демонстрировали тенденцию к росту, а затем к падению.

На международном уровне цены на сою на Чикагской товарной бирже (CBOT) продолжают испытывать давление со стороны экспортных продаж нового урожая и ожиданий рекордного урожая в Южной Америке, что может привести к нестабильному глобальному предложению и спросу на сою. Однако, учитывая ограниченное предложение, ожидается, что цены на сою в США останутся стабильными. В ближайшие два-три месяца, в решающий период роста сои, погодные условия будут иметь ключевое значение. Возможность сохранения высоких урожаев определит масштабы глобального дисбаланса спроса и предложения на сою в новом году, в то время как темпы закупок сои в США моей страной определят потенциал восстановления цен на сою в США.

На внутреннем рынке Китая неблагоприятные погодные условия в районах выращивания сои вдоль Великой Китайской стены повлияли на качество сои, что привело к усилению ценовой поддержки высокобелковой сои на северо-востоке Китая и временному нежеланию продавать ее на низовом уровне. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе обильный урожай сои на внутреннем рынке в новом сезоне остается неизменным, и замедление продаж может привести к концентрации давления на сбыт в дальнейшем. Кроме того, запасы сырья для переработки остаются на среднем или высоком уровне, ограничивая спрос, и ожидается, что цены на сою будут продолжать колебаться с небольшим смещением в сторону снижения.

Глобальная политика смягчения денежно-кредитной политики вряд ли изменится, но погода уже "набирает обороты".

С момента начала мирового цикла производства сои в 2022/2023 году ситуация со спросом и предложением продолжает улучшаться. В отчете Министерства сельского хозяйства США указывалось, что мировые запасы сои, по прогнозам, достигнут 122-123 миллионов тонн в 2025/2026 году, что является вторым по величине показателем за последние пять лет, сообщает oilworld.ru.

Что касается структуры производства, то в последние годы объем производства Бразилии превысил 170 миллионов тонн благодаря постоянному расширению посевных площадей, что составляет 41,5% от мирового объема и почти на 40% больше по сравнению со 120 миллионами тонн, произведенными во время последнего раунда торговых трений между Китаем и США.

Таким образом, при отсутствии существенных изменений в общем объеме предложения в Южной Америке ожидается, что между мировым предложением и спросом на сою будет наблюдаться незначительное противоречие, которое существенно ограничит потенциал роста международных цен на сою.

Соя в США: Несмотря на исторически высокие ожидания урожайности, общее давление на предложение относительно ограничено из-за сокращения посевных площадей под новые культуры. Ожидается, что экспорт столкнется с трудностями из-за торговых разногласий между США и Китаем и влияния бразильского экспорта в последние годы.

По состоянию на конец октября совокупный экспорт нового урожая сои из США составил 17,2 млн тонн, что составляет лишь 38,6% от целевого показателя. Однако после временного смягчения тарифов между Китаем и США в ноябре моя страна начала закупать американскую сою. Но поскольку импортная пошлина в размере 13% все еще действует, эти закупки осуществляются в основном в политических целях.

Согласно рыночной информации, совокупные закупки сои Китаем из США в настоящее время составляют около 5 миллионов тонн, что все еще далеко от заявленной США цели в 12 миллионов тонн.

Кроме того, недавние заявления из США о том, что объемы закупок в конце года могут рассчитываться с учетом китайского Нового года по лунному календарю, значительно ослабили бычий тренд на сою на CBOT. В сочетании с сохраняющейся неопределенностью в отношении политики США в отношении биодизельного топлива, отсрочкой введения коэффициента конверсии RINS для импортируемого иностранного сырья и планом перераспределения для небольших нефтеперерабатывающих заводов, сектор переработки сои в США испытывает недостаток в сильных факторах роста.

Соя в Южной Америке: по состоянию на 29 ноября в Бразилии завершено 86% посевных работ по сое, при этом в большинстве районов посев близится к завершению; в Аргентине завершение посевных работ по сое составило 44,7%, что ниже прошлогоднего показателя в 53,8%.

Что касается климата, согласно прогнозам NOAA, явление Ла-Нинья уже произошло и, как ожидается, продлится до февраля 2026 года. Ла-Нинья часто приводит к выпадению осадков выше среднего уровня на севере Бразилии, в то время как на юге и в Аргентине вызывает засуху.

Согласно текущим прогнозам погоды, в Аргентине в течение следующих двух недель ожидается низкий уровень осадков, поэтому необходимо продолжать мониторинг погодных условий. Если засуха продлится следующие два-три месяца, ожидается дальнейшее повышение уровня осадков, вызванное погодными условиями.

В целом, цены на сою в США в краткосрочной перспективе не имеют четкого направления и, как ожидается, будут незначительно колебаться. Учитывая слабое явление Ла-Нинья в этом году, погода в Южной Америке остается неопределенной, и необходим тщательный мониторинг изменений погоды в течение критически важного для выращивания сои в Южной Америке периода в ближайшие два-три месяца.

В Китае собран рекордный урожай, сможет ли спрос удовлетворить растущий спрос?

Ожидается, что внутреннее производство сои продолжит расти в 2025 году, при этом институциональные оценки указывают на высокий уровень, превышающий 20 миллионов тонн. Однако неблагоприятные погодные условия негативно повлияли как на урожайность, так и на качество сои из внутренних районов, что привело к увеличению спроса на высокобелковую сою в Северо-Восточном Китае и нежеланию фермеров продавать ее.

В условиях роста цен на сырье рынок ограничен в плане принятия дорогостоящей сои. В сочетании с высокими запасами соевого сырья на последующих этапах производства, спотовые цены зашли в тупик. Фьючерсные цены несколько ослабли из-за рыночных слухов о проведении аукционов по резервированию сои и относительно неустойчивого соотношения спроса и предложения.

В настоящее время цены на сою продолжают различаться в зависимости от региона и сорта — высокого и низкого качества. На северо-востоке Китая спотовый рынок сои относительно активен: некоторые трейдеры повышают закупочные цены, что приводит к увеличению примерно на 40 юаней/тонну по сравнению с концом ноября. Мелкие производители сои демонстрируют признаки снижения нежелания продавать. Между тем, торговля соей в других регионах относительно спокойная: соя общего качества по-прежнему активно продается, и рынок явно отдает приоритет качеству при ценообразовании.

Со стороны спроса ожидается увеличение спроса на соевые продукты зимой, однако предварительные пополнения запасов на рынке в сочетании с высокими уровнями запасов сырья для последующих этапов производства ограничивают масштабы роста спроса. Что касается переработки, то при наличии достаточных запасов генетически модифицированного соевого масла и соевого шрота, значительный рост внутреннего спроса на переработку сои маловероятен.

С точки зрения цены, высокобелковая соя относительно тверда и сложна в реализации на перерабатывающих предприятиях. Следует обратить внимание на возможность дальнейшего снижения цен на низкобелковую сою.

Что касается импорта соевых бобов, то из-за сохраняющегося высокого уровня импорта в третьем и четвертом кварталах этого года внутреннее давление на предложение соевых бобов и соевого шрота все еще находится на стадии урегулирования. На конец ноября внутренние запасы соевого шрота оставались в миллион тонн, и запасы соевых бобов также находились на высоком уровне в последние годы.

Со стороны спроса цены на свинину продолжали снижаться, что приводило к убыткам для свиноводов, а прибыль птицеводческих хозяйств также была ниже точки безубыточности. Хотя поголовье свиней оставалось высоким, а соевая мука относительно экономически эффективна и пользовалась высоким спросом на корма, общий избыток сои ограничивал спрос.

В краткосрочной перспективе ожидается, что внутренние цены на сою останутся относительно стабильными благодаря реализации политики закупок из национальных резервов и нежеланию продавать на низовом уровне. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе обильный урожай сои в новом сезоне останется неизменным, и медленные темпы продаж могут привести к концентрированному давлению на сбыт в дальнейшем. Кроме того, высокие запасы сырья и ограниченный спрос предполагают, что цены на сою, вероятно, останутся волатильными и низкими.