МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФОН

Геополитическая ситуация

Конфликт в Персидском заливе продолжается. Ормузский пролив остается заблокированным 26-й день.

Вечером 24 марта появились сообщения о том, что США через посредника Пакистан направили Ирану план из 15 пунктов по урегулированию конфликта на Ближнем Востоке. По данным New York Times, дипломатические переговоры активизировались. Axios сообщил, что США и группа региональных посредников ожидают от Тегерана ответа относительно возможности проведения переговоров на высоком уровне уже в четверг.

Иранские официальные лица ранее опровергали информацию о переговорах с США, однако новые сообщения указывают на возможное изменение позиции.

Катарский завод по производству сжиженного природного газа в Рас-Лаффане остается поврежденным после атаки, восстановление может занять до года.

Энергетические рынки

Нефть Brent на утренней сессии 24 марта составляла 102,74 доллара за баррель. После сообщений о дипломатическом плане урегулирования конфликта цены резко снизились. Вечером 24 марта майский контракт на нефть марки Brent торговался на уровне 95,96 доллара за баррель, что на 4,4 процента ниже дневных максимумов.

Американская нефть WTI с поставкой в мае снизилась до 88,61 доллара за баррель, потеряв 4,1 процента.

Цена на газ TTF на 24 марта составляла 54,04 евро за МВт·ч, снизившись на 5,85 процента за день.

Вывод по энергетическим рынкам: Резкое падение цен на нефть связано с активизацией дипломатических усилий по урегулированию конфликта на Ближнем Востоке. Сообщения о плане из 15 пунктов и возможных переговорах уже в четверг ослабили геополитическую премию, заложенную в ценах. Дальнейшее движение цен будет зависеть от реакции Ирана на предложенный план.

Валютные рынки

Курс доллара к рублю на 24 марта составлял 81,88 рубля, на 25 марта укрепился до 80,96 рубля. Изменение за день: -0,92 рубля (-1,12%).

Курс евро к рублю на 24 марта составлял 94,73 рубля, на 25 марта укрепился до 93,92 рубля. Изменение за день: -0,81 рубля (-0,86%).

Курс юаня к рублю на 24 марта составлял 11,87 рубля, на 25 марта укрепился до 11,73 рубля. Изменение за день: -0,14 рубля (-1,18%).

Вывод по валютным рынкам: Укрепление рубля оказывает давление на рублевую выручку экспортеров, что может сдерживать рост цен в долларовом выражении. При сохранении текущих уровней экспортеры могут снижать цены для поддержания конкурентоспособности.

РЫНОК УДОБРЕНИЙ

Ситуация на рынке удобрений

Ормузский пролив, через который проходит 33 процента мирового объема мочевины и 30 процентов аммиака, остается заблокированным с 28 февраля. Это привело к нарушению поставок удобрений из стран Персидского залива — ключевых экспортеров азотных удобрений.

Цена мочевины выросла на 47 процентов до 684 долларов за тонну по состоянию на 20 марта. Производители удобрений в регионе сократили или приостановили производство из-за невозможности отгрузки готовой продукции и дефицита сырья.

Малайзия, крупный импортер удобрений для производства пальмового масла, приостановила заказы на поставку. Аналогичная ситуация наблюдается в Индонезии, Таиланде и Вьетнаме.

Катарский завод по производству сжиженного природного газа в Рас-Лаффане, также производящий аммиак и мочевину, останется закрытым до года.

Вывод по рынку удобрений: Блокировка Ормузского пролива создает серьезные риски для глобального рынка удобрений. Дефицит мочевины и аммиака будет оказывать повышательное давление на цены сельскохозяйственной продукции через рост себестоимости производства и ограничение применения удобрений в текущем сезоне.

РЫНОК ЗЕРНОВЫХ

Пшеница

Мировые цены

Российская пшеница с протеином 12,5 процента на условиях FOB Черное море на 24 марта оценивалась в 236 долларов за тонну, на 25 марта сохранила уровень 236 долларов.

Французская пшеница на MATIF с поставкой в мае на 24 марта составляла 203,25 евро за тонну, на 25 марта снизилась до 203,00 евро. Изменение за день: -0,25 евро (-0,12%).

Американская мягкая озимая пшеница на CBOT с поставкой в мае на 24 марта составляла 593,50 цента за бушель, на 25 марта снизилась до 590,00 центов. Изменение за день: -3,50 цента (-0,59%).

Американская твердая озимая пшеница на CBOT с поставкой в мае на 24 марта составляла 604,00 цента за бушель, на 25 марта снизилась до 600,50 цента. Изменение за день: -3,50 цента (-0,58%).

Российский рынок

Экспортная пошлина на пшеницу с 25 по 31 марта установлена на уровне 515,6 рубля за тонну, что на 374,7 рубля выше предыдущего периода.

Цены на пшеницу в глубоководных портах при поставке автотранспортом на 24 марта составляли 16800-17000 рублей за тонну, на 25 марта сохранили уровень.

Цены на пшеницу в глубоководных портах при поставке по железной дороге на 24 марта составляли 16300-16500 рублей за тонну, на 25 марта сохранили уровень.

Цены на пшеницу на малой воде на 24 марта составляли 15000-15200 рублей за тонну, на 25 марта сохранили уровень.

Влияние удобрений на рынок пшеницы

Пшеница является культурой с высокой потребностью в азотных удобрениях. Рост цен на мочевину до 684 долларов за тонну увеличивает себестоимость производства пшеницы на 15-20 процентов в зависимости от региона и применяемых технологий.

В России, где доля импортных удобрений минимальна, влияние ограничено, однако рост мировых цен на удобрения создает предпосылки для повышения внутренних цен на азотные удобрения. Это может привести к сокращению внесения удобрений аграриями, что отразится на урожайности озимой пшеницы в текущем сезоне и ярового сева.

В странах-импортерах удобрений (Бразилия, Аргентина, страны ЕС) дефицит мочевины уже привел к росту себестоимости производства. Это поддерживает мировые цены на пшеницу, компенсируя давление со стороны высокого предложения.

Вывод по пшенице: Рост экспортной пошлины до 515,6 рубля за тонну оказал давление на внутренние цены в глубоководных портах. При этом цены на малой воде и при железнодорожной доставке продолжили рост из-за логистических факторов. Мировые цены демонстрируют умеренное снижение на фоне высокого предложения и благоприятных погодных условий для нового урожая. Ситуация на рынке удобрений поддерживает цены на пшеницу, компенсируя часть потерь от снижения геополитической премии.

Кукуруза

Американская кукуруза на CBOT с поставкой в мае на 24 марта составляла 465,50 цента за бушель, на 25 марта снизилась до 462,40 цента. Изменение за день: -3,10 цента (-0,67%).

Кукуруза на MATIF с поставкой в июне на 24 марта составляла 209,00 евро за тонну, на 25 марта сохранила уровень 209,00 евро.

Российская кукуруза на условиях FOB Черное море на 24 марта составляла 220,7 доллара за тонну, на 25 марта снизилась до 220,0 доллара. Изменение за день: -0,7 доллара (-0,32%).

Кукуруза на условиях FOB Мексиканский залив с поставкой в марте на 24 марта составляла 222 доллара за тонну, на 25 марта сохранила уровень 222 доллара.

Влияние удобрений на рынок кукурузы

Кукуруза, как и пшеница, требует значительного внесения азотных удобрений. Рост цен на мочевину увеличивает себестоимость производства кукурузы на 10-15 процентов.

В Бразилии, где производство кукурузы сафринья (второй урожай) находится в активной фазе, дефицит удобрений уже привел к сокращению планов по внесению подкормок. Это может отразиться на урожайности и качестве зерна.

В США, где сезон внесения удобрений под кукурузу завершается, рост цен на удобрения не окажет существенного влияния на текущий сезон, но создаст предпосылки для сокращения посевных площадей в следующем сезоне.

Вывод по кукурузе: Цены на кукурузу снижаются вслед за пшеницей и общим ослаблением геополитической напряженности. Американские фьючерсы потеряли 0,67 процента за день. Российская кукуруза остается конкурентоспособной на уровне 220 долларов за тонну FOB. Ситуация с удобрениями в Бразилии создает риски для урожая сафринья, что может поддержать цены в ближайшие месяцы.

Ячмень

Российский фуражный ячмень на условиях FOB Черное море на 24 марта с поставкой в марте составлял 242 доллара за тонну, на 25 марта сохранил уровень.

Влияние удобрений на рынок ячменя

Ячмень имеет более низкую потребность в азотных удобрениях по сравнению с пшеницей и кукурузой. Влияние роста цен на удобрения на себестоимость производства ячменя оценивается в 5-8 процентов, что ниже, чем для других зерновых культур.

В странах-импортерах ячменя (Саудовская Аравия, Иордания, ОАЭ) влияние удобрений на цены опосредованное — через общий уровень инфляции и себестоимость производства в странах-экспортерах.

Вывод по ячменю: Цены на ячмень остаются стабильными на фоне завершенного тендера Иордании (50 тыс. тонн по 260 долларов C&F). Спрос со стороны стран Ближнего Востока сохраняется, но активность покупателей сдерживается ожиданием дальнейшего движения цен. Рынок удобрений оказывает наименьшее влияние на ячмень среди зерновых культур.

РЫНОК МАСЛИЧНЫХ И МАСЕЛ

Соя и соевые продукты

Мировые цены

Фьючерсы на сою за ночь снизились на 3,5 цента. За прошедшую неделю цена снизилась на 1,25 цента. С начала месяца цена снизилась на 10,75 цента. С начала года соя подорожала на 12,6 процента.

Фьючерсы на соевый шрот за ночь выросли на 0,40 доллара. За прошедшую неделю цена снизилась на 1,20 доллара. С начала месяца цена выросла на 6,50 доллара. С начала года соевый шрот подорожал на 11,0 процента.

Фьючерсы на соевое масло за ночь снизились на 0,35 цента. За прошедшую неделю цена снизилась на 0,28 цента. С начала месяца цена выросла на 3,38 цента. С начала года соевое масло подорожало на 35,7 процента.

Китайские сельскохозяйственные фьючерсы 25 мая: соя подешевела на 64 юаня, соевый шрот подешевел на 32 юаня, соевое масло подешевело на 70 юаней.

Спрос и предложение

После умеренных спекулятивных покупок вчера Managed Money удерживает рекордную длинную позицию по соевому маслу почти на 131 тысячу контрактов.

Импорт сои в Европейский союз на уровне 8,92 миллиона тонн снизился на 11 процентов в годовом исчислении. Импорт шрота на уровне 13,23 миллиона тонн снизился на 3,6 процента.

Министерство сельского хозяйства США подтвердило частные продажи 161 120 тонн американской сои в Мексику с поставкой в маркетинговом году 2025/26.

Биотопливная политика

Трейдеры ожидают ясности от Агентства по охране окружающей среды по долгожданной политике RVO и SRE. Администратор EPA Ли Зелдин заявил, что квоты на смешивание биотоплива в США будут объявлены до конца месяца, возможно, уже в пятницу, когда администрация Трампа будет проводить мероприятие по сельскому хозяйству в Белом доме. Ожидается, что расширение использования возобновляемых видов топлива приведет к росту спроса на кукурузу и сою.

Страны увеличивают использование этанола на фоне сохраняющихся высоких цен на нефть. Производители этанола в Индии просят увеличить долю этанола в бензине сверх нынешних 20 процентов. Филиппины рассматривают возможность импорта большего количества этанола для выполнения обязательств по смеси E10. Вьетнам планирует с июня ввести в эксплуатацию бензин с добавлением 10 процентов этанола. Топливо E20 в Таиланде впервые за почти десятилетие стало дешевле чистого бензина.

Торговля Китая и Бразилии

Китай и Бразилия достигли соглашения об отмене политики нулевой толерантности к наличию сорняков в бразильских поставках сои. Это решение призвано развеять опасения по поводу задержек с поставками соевых бобов из Бразилии в пик экспортного сезона.

Предложения стран Персидского залива по-прежнему на 1 доллар за бушель выше, чем предложения Бразилии на условиях FOB. Вероятность того, что Китай закупит значительное количество сои старого урожая из США, очень низка.

Инспекции экспорта

За неделю, закончившуюся 19 марта, инспекции сои, предназначенной для экспорта из США, составили 1,102 миллиона тонн, по сравнению с 981 тысячью тонн на предыдущей неделе и 834 тысячами тонн годом ранее. Из общего объема проверенной сои в 1,1 миллиона тонн, соевые бобы, предназначенные для поставок в Китай, составили 665 тысяч тонн.

Экспорт из Бразилии

Экспорт сои из Бразилии в марте снизился до в среднем около 633 400 тонн в сутки за третью неделю, что на 17,9 процента меньше, чем в среднем за аналогичный период прошлого года. Снижение объемов поставок происходит в пиковый экспортный месяц. Трейдеры сталкиваются с проблемами при транспортировке урожая: война в Персидском заливе повысила риски для ключевых морских путей, а также возникли сложности с получением фитосанитарных сертификатов для Китая.

Уборка урожая в Бразилии

По состоянию на 19 марта уборка урожая сои в сезоне 2025/26 в Бразилии была завершена на 68 процентов, по сравнению с 60 процентами неделей ранее и 80 процентами годом ранее.

Вывод по соевым продуктам: Цены на сою и соевый шрот снижаются, на соевое масло — разнонаправленно. Managed Money удерживает рекордную длинную позицию по маслу. Ожидается объявление квот на смешивание биотоплива в США. Соглашение Китая и Бразилии облегчит торговлю. Экспорт из Бразилии снижается из-за логистических проблем.

Рапс и рапсовое масло

Рапс на MATIF с поставкой в мае на 25 марта снизился до 497,5 евро за тонну. Европейское рапсовое масло на условиях FOB сохраняет уровень 1150 евро за тонну.

Экспорт мягкой пшеницы из Европейского союза составил 17,14 миллиона тонн, что на 6 процентов больше, чем в прошлом году. Озимые культуры по всей Европе постепенно возобновляют вегетативный рост в благоприятных условиях, чему способствуют достаточная влажность почвы и мягкие температуры. Чрезмерные осадки в юго-западной Европе и некоторых частях Восточной Европы вызвали временное затопление полей, хотя воздействие на пахотные культуры пока остается ограниченным.

Вывод по рапсу и рапсовому маслу: Цены на рапс снижаются на фоне коррекции мировых рынков. Погодные условия в Европе благоприятны для развития озимых культур.

Подсолнечное масло

Цены на подсолнечное масло сохраняют стабильность благодаря низкой эластичности к нефти и пищевому спросу. Спред между подсолнечным и пальмовым маслом остается на историческом максимуме.

Пальмовое масло

Малайзийское пальмовое масло RBD на условиях FOB с поставкой в марте на 25 марта снизилось до 1162 долларов за тонну. Пальмовое масло на Dalian подешевело на 142 юаня. Малазийская пальмовая нефть за ночь снизилась на 72 ринггита (-1,56 процента) до 4539 ринггитов.

Вывод по пальмовому маслу: Цены на пальмовое масло снижаются на фоне коррекции нефтяных котировок и укрепления рубля. Спред с подсолнечным маслом достиг исторического максимума, что может стимулировать замещение в пользу пальмового масла.

ПОГОДНЫЕ УСЛОВИЯ

Северная Америка

Теплая погода сохраняется на большей части территории США. В районах выращивания озимой пшеницы на Южных равнинах и на Северо-Западе сохраняется влажная погода.

На Северных равнинах преимущественно сухая погода. Температура выше или значительно выше нормы до среды, затем близка к норме или ниже.

На Центральных и Южных равнинах преимущественно сухая погода до пятницы. Температура выше нормы во вторник-четверг.

На Среднем Западе преимущественно сухая погода. Температура выше нормы во вторник-четверг, затем ниже нормы в пятницу.

Южная Америка

Теплая погода с периодами дождей сохранится в южных регионах выращивания кукурузы и сои в Пампасах. На юго-востоке Бразилии ожидается засуха, дожди будут наблюдаться только в центрально-западной, южной и северо-восточной частях страны.

В штатах Рио-Гранде-ду-Сул и Парана местами кратковременные дожди до пятницы. Температура выше нормы.

В штатах Мату-Гросу, MGDS и южный Гояс местами кратковременные дожди до пятницы. Температура близка к норме.

В Аргентине (Кордова, Санта-Фе, север Буэнос-Айреса) преимущественно сухая погода до четверга. Температура ниже нормы до среды, затем близка к норме.

Европа

В Центральной Европе в течение следующих 15 дней ожидается температура, близкая к норме или ниже нормы. В Германии, восточной Франции и Польше ожидаются периоды дождей.

Азия

В Азии сохранится преимущественно засушливая погода, за исключением кратковременных дождей в центральных и северных регионах Китая, где выращивается пшеница.

Африка

Влажные периоды будут способствовать развитию какао-плантаций в Гане и Кот-д'Ивуаре, а также поддержат урожай кофе в Эфиопии. Продолжающиеся дожди могут замедлить сбор урожая кукурузы в Южной Африке.

Прогноз

Восьмая фаза колебания Маддена-Джулиана принесет влажную погоду в Южную Америку и Африку в первой половине апреля.

ЭКСПОРТ РОССИИ

Экспорт подсолнечного масла в январе-феврале 2026 года составил 622 тысячи тонн, что на 26 процентов больше, чем годом ранее. Стоимость экспорта достигла 805 миллионов долларов.

Поставки в Индию составили 306 тысяч тонн, рост в натуральном выражении — 60 процентов.

Экспорт зерна из России в марте утроился в годовом исчислении. В период с 1 по 20 марта страна экспортировала 3,5 миллиона тонн зерна, из которых 3,1 миллиона тонн составила пшеница. Ожидается, что общий объем поставок зерна в марте может приблизиться к рекордному показателю в 6,2 миллиона тонн.

КЛЮЧЕВЫЕ СОБЫТИЯ

США через посредника Пакистан направили Ирану план из 15 пунктов по урегулированию конфликта на Ближнем Востоке. Возможные переговоры на высоком уровне ожидаются уже в четверг.

Цены на нефть резко упали: Brent снизился до 95,96 доллара за баррель (-4,4% от дневных максимумов), WTI — до 88,61 доллара (-4,1%).

Россия отложила снижение пороговой цены на нефть для пополнения резервного фонда и ввела ограничения на экспорт некоторых видов удобрений до 21 апреля.

Пошлина на экспорт пшеницы из России выросла до 515,6 рубля за тонну. Экспорт зерна из России в марте утроился.

Казахстан ввел запрет на импорт зерновых и кормов из России.

Австралийские фермеры сокращают посевы пшеницы из-за дефицита удобрений, переориентируясь на масличные и бобовые культуры.

Китай и Бразилия достигли соглашения об отмене политики нулевой толерантности к наличию сорняков в бразильских поставках сои.

США подтвердили частные продажи сои и кукурузы в Мексику.

Иордания объявила тендеры на закупку пшеницы (до 120 тыс. тонн) и ячменя (до 120 тыс. тонн).

Агентство по охране окружающей среды США находится на финальной стадии принятия решения по квотам на смешивание биотоплива, ожидается объявление до конца месяца.

Спред между подсолнечным и пальмовым маслом остается на историческом максимуме 295 долларов за тонну.