Литвинов Владимир, автор и создатель сообщества ИнвестТема

Русагро - замедляемся в кризис. Даже находясь в условно защитном сегменте, нельзя исключать негативное влияния кризиса на Русагро. Замедление экономической активности и конъюнктурные проблемы находят отражение и на динамике операционных результатов. Их мы сегодня и разберем, сделая акцент на проблемах отрасли.

Итак, консолидированная выручка Русагро до межсегментных элиминаций выросла всего на 6% и составила 258,6 млрд руб. Причем только за 4 квартал она снизилась на 11%. Виной тому сельскохозяйственный сегмент, о котором поговорим позднее.

Объем реализации промышленной продукции масложирового сегмента снизился на 3% до 1,3 млн тонн. Мало того, что падает выпуск масла, так еще и перебои в цепочках поставок сыграли свою роль. Потребительская продукция упала еще больше, на 7%. Благо снижение объемов было компенсировано повышенной ценой реализации. 

А вот мясной сегмент немного подрос. Тут сразу комбо положительных факторов. Растет производство (+9%), объемы реализации (+13%) и цена реализации. Выход производства в Приморском крае на плановые мощности поддерживают операционные результаты. 

Сахарный сегмент нарастил объемы реализации на 11% до 850 тыс. тонн. Переходящие остатки с 2021 года и высокие темпы их реализации поддержали результаты. Ценовая конъюнктура также на стороне компании. 

В сельскохозяйственном сегменте ситуация двоякая. С одной стороны, мы видим рост объемов реализации зерновых культур (пшеница +6%, кукуруза +127%). Общий же объем продаж увеличился на 16%. С другой стороны, значительно упали объемы реализации масличных культур за счет неблагоприятных погодных условий, цен на продукцию и переноса сроков реализации масличных на 2023 год.

Русагро ожидает более высокие доходности в этом сегменте в текущем году, что может нивелировать ослабление продаж в 2022-ом. В итоге мы получаем замедление темпов роста компании и значительное негативное влияния рыночной конъюнктуры в 4 квартале. Однако не стоит забывать о цикличности, которая уже в 1 квартале может вернуть Русагро на радары инвесторов. С этим нам еще предстоит разобраться после публикации финансовых результатов.